Reproduzimos abaixo o relatório de gestão do fundo Verde FIC FIM, do lendário Luis Stuhlberger, que teve rendimento de 1,33% em Agosto.
Reparem nas mudanças de cenário e investimento do fundo, grifados no últimos paragrafo.
"O fundo teve ganhos em ações, tanto no mercado local quanto na parcela
global. A posição de inflação implícita trouxe ganhos, enquanto a
exposição a juro real contribuiu negativamente.
O mercado global continuou em ritmo de forte recuperação neste mês de
agosto, liderado novamente pelas ações do setor de tecnologia (o S&P 500
subiu 7,01% e o Nasdaq +11,05% no mês). Vemos alguns exageros
incipientes no mercado e por isso iniciamos setembro com a menor
exposição do fundo a ações globais desde o começo da crise em fevereiro.
Temos alguns meses complexos pela frente, com a eleição americana
dominando o noticiário, e preferimos manter uma postura cautelosa em
relação a essa parcela do portfólio.
A nossa cautela é muito causada por preços mais esticados e relação de
risco-retorno pior. Mas vale dizer que do lado dos estímulos monetários,
o Federal Reserve americano finalmente confirmou uma importante
mudança de paradigma de política econômica, com o Chairman Jerome
Powell anunciando em Jackson Hole que o Fed vai passar a seguir uma
“forma flexível de Average Inflation Targeting”. Essa é uma mudança de
profundas implicações no médio prazo para a precificação de todos os
ativos. Aliás, nossos economistas Thomas Wu e Daniel Leichsenring já
exploraram essa possível nova postura do Fed no relatório de gestão do
Verde em fevereiro de 2019.
Os mercados brasileiros performaram muito abaixo dos pares neste último
mês. As dúvidas sobre a gestão fiscal dominaram o debate, e vieram para
ficar. Não há saídas fáceis, e o elevado nível de endividamento que fica
como herança da COVID demanda prêmios de risco mais altos. Nesse
contexto, as posições de juro real e inflação implícita do fundo foram
zeradas, depois de longos anos. Mantemos o portfólio de ações
especialmente por conta da recuperação cíclica e preços ainda atraentes."
Twitter: Holderbovespa
holderbovespa.blogspot.com.br
Atenção: este artigo não é uma recomendação de investimento. As aplicações em fundos multimercados são sujeitas a variações diárias e você pode perder dinheiro neste tipo de ativo. Estude antes de efetuar qualquer aplicação e verifique se os investimentos são compatíveis com o seu perfil de investidor.
